Costo de Capital

El Costo de Capital, es la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones, para mantener su valor en el mercado y atraer fondos. Es la tasa mínima de rendimiento requerida de la empresa que satisfará a todos los proveedores de capital. Hay dos razones:

* Su importancia como factor decisivo para la adopción de cuestiones financieras.

* El concepto es muy fluido, existiendo diversidad de ellos.

Es un factor decisivo por el rendimiento de una inversión propuesta; si ésta supera el costo de los fondos necesarios para llevarla realizarla, se aceptara dicha inversión. Sí el rendimiento previsto es inferior al costo de capital se rechazará.

Al emplearse el costo de capital como criterio de aceptación, entonces se tendrá que definirlo asimismo en términos de flujo de caja de futuros.

Por ejemplo, Usted pide prestado dinero a dos amigos (a dos costos diferentes), añade algo de su propio dinero con la expectativa de tener al menos cierto rendimiento mínimo, y busca una inversión. ¿Cuál será el rendimiento mínimo que puede obtener que apenas satisfará las expectativas de rendimiento de todos los proveedores de capital?

Proveedores de capital	Capital  Invertido (1)	Rendimiento Anual del Inversionista (%)      (2)	% del Total de la inversión (3)	Costo Ponderado (2) * (3)	Costo Anual ($)  (1) * (2)
Carlos	2,000	5 %	20 %	1.0 %	100
Pedro	3,000	10 %	30 %	3.0 %	300
Usted	5,000	15 %	50 %	7.5 %	750
	10,000		100 %	11.5 %	1,150

Su empresa obtiene un rendimiento anual de 11.5% (promedio ponderado del costo de capital empleado) sobre los 10,000 del capital invertido. Los 1,150 así proporcionados apenas satisfarán los requerimientos de rendimiento de todos los proveedores de capital.

Ahora reemplazamos a Carlos, Pedro y Usted con los términos: deuda, acciones preferentes y acciones comunes (no se consideran impuestos) Con estos términos nuevos debe comenzar a entender la dirección que tomaremos para encontrar la tasa de rendimiento requerida de la empresa que apenas satisfará a todos los proveedores de capital; esto es, el Costo de Capital.  

Costo Global del Capital

Una empresa es una caja de diversos proyectos, por ello en algunos casos, resulta apropiado el uso de costo global de capital, como un criterio de tasa mínima para las decisiones de inversión. Para usar este criterio es necesario que los activos sean homogéneos con relación al riesgo y que las propuestas de inversión sean del mismo carácter. La ventaja es su sencillez en el cálculo.

Una vez efectuado el cálculo es posible evaluar proyectos utilizando una tasa individual (para cada proyecto), que no cambiaría a menos que se produzcan cambios en las condiciones fundamentales del negocio así como del mercado financiero. En caso contrario se debe determinar nuevos criterios de aceptación para cada proyecto.

El costo global de capital de una empresa está compuesto por los costos de los diversos componentes del financiamiento:

* Costo del capital social.

* Costo de la deuda.

* Costo de las acciones preferentes. 

* Costo marginal de una fuente específica de financiamiento.

El uso de costos marginales proviene del hecho de que se utiliza el costo de capital para decidir si conviene invertir en nuevos proyectos. Sobre esta decisión no tienen influencia los costos pasados de financiamiento.

Todos los costos se expresarán después de impuestos, para que los flujos de efectivo estén expresados después de impuestos. Una vez obtenido los costos explícitos de diversas fuentes de financiamiento, se asignará valores a cada fuente. Finalmente, se calculará un promedio ponderado de los costos de financiamiento para obtener un costo global de capital para la empresa, más conocida como WACC.